发布日期：2024-10-05 08:14 点击次数：137
东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,郭若娜近期对万达电影进行商讨并发布了商讨敷陈《2023年报&2024年一季报点评：利润略低预期，期待后续实质业务带来惊喜》，本敷陈对万达电影给出买入评级，刻下股价为14.63元。
万达电影(002739)
投资要点
公司发布2023年报及2024年一季报：2023年竣事收入146亿元，同比增长50.79%；归母净利润竣事9.12亿元，扣非归母净利润竣事7.19亿元，落在此前功绩预报偏下区间。24Q1公司竣事收入38.2亿元，同比增长1.7%；归母净利润竣事3.26亿元骆冰淫传，同比擢升3.25%；扣非归母净利润竣事3.07亿元，同比下滑15.31%。
影院恰当发展，期待24年非票业务孝敬更多利润弹性。24Q1公司国内影院竣事票房21亿元，同比下跌2.6%，主要受票价下滑影响，不雅影东谈主次同比增长4.4%。累计阛阓份额同比提高0.2pct。边界3/31，直营影院正经在708家，轻财富影院较23年底的196家进一步增多至221家。24Q1外洋澳洲院线票房同比增长9%，不雅影东谈主次同比增长11.7%，竣事恰当增长。24年公司将连接加强和营业地产设立商合营，加大面目拓展力度，在一线城市重心打造旗舰影院，提高直营影院品牌价值。非票业务上，公司将加毁坏度设立更多自研商品、强化私域社群、构建万达影院文化氛围等，商品餐饮销售收入孝敬有望进一步增多；同期24年电影阛阓合手续复苏已诱惑更多品牌方参加映前告白进行宣传，咱们瞻望公司24年映前告白收入竣事进一步增长，孝敬利润增量。
期待贬责层变更后实质业务带来惊喜。1）电影：24Q1公司衔尾出品的电影《第二十条》和《熊出没：逆转时空》辞别取得票房24.5亿元和19.9亿元，得到较好的投资收益。《维和防暴队》《穿过月亮的旅行》《我才不要和你作念一又友呢》《白蛇：浮生》已定档，期待上映后进展。2）电视剧：24Q1公司投资出品的《仙剑奇侠传4》《来来同样》《追风者》等得到较好的收视收货；《错位》《四方馆》《我的阿勒泰》瞻望将于年内播出。3）游戏：24年1月于日本上线《圣斗士星矢：正义据说》后，该游戏连忙攀升至AppStore畅销榜TOP3、GooglePlay畅销榜TOP4，全年有望为公司孝敬可不雅活水和功绩。《阴影格斗3》《全职法师：猎东谈主群众》《末日朝阳》《我为歌狂之旋律重启》等瞻望先后在海表里阛阓上线。4）繁衍品：公司已就暑期档电影《白蛇：浮生》与联系方张开合营打造繁衍品线，后续将对《西纪行真假好意思猴王》等动画IP进行繁衍品设立；与泡泡玛特合营首发baby-Molly新系列繁衍品将于5月1日不绝上线世界万达影院和万达星选商城，后续贪图在部分影院打造主题门店。咱们看好贬责层变更为公司实质业务注入新活力，与儒意过甚联系方在实质制作、渠谈刊行、IP设立等多方面竣事更强的协同效应，带来更大的利润和估值弹性。
av论坛盈利预测与投资评级：咱们仍看好公司将来发展机遇，但研究到贬责优化等可能会带来一定用度增多，咱们将公司24-25年归母净利润预测从15/18亿元鼎新至14/18亿元，新增26年利润预测22亿元，看护“买入”评级。
风险辅导：票房不足预期，AI时间发展不足预期，商誉减值风险
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，华鑫证券朱珠商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值为79.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.29亿，笔据现价换算的预测PE为23.98。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增合手评级3家；当年90天内机构野心均价为20.39。
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