发布日期：2025-03-15 08:09 点击次数：170
]article_adlist-->作家：长坡雪亚洲色图 中文字幕
开头：长坡雪（ID：fuli-qiji） ]article_adlist-->导读：在巴菲特稠密投资案例中，迪士尼的这笔投资并不精通，也不被大师所传播。但笔者认为，这笔投资对投资东说念主的启发兴致是纷乱的。
为什么这样说呢？
咱们今天就来聊聊这笔投资。
1、短期事迹不可高增带来低估值
1966年，迪士尼的股票市值介于8000万好意思元到9000万好意思元之间，公司前一年的税前净利达到2100万好意思元，股票的静态PE不到5倍。
估值为如何此之低？
因为股市的主流群体担忧公司改日的成长久景。1964年，迪士尼推出经典电影《快乐满东说念主间》，影片相等卖座，带来迪士尼事迹大幅增长。
但而后一年多和改日可见的短期内，迪士尼莫得什么预定刊行的电影，浅陋推理，人人认为迪士尼的短期事迹不会好。
勾引户外事迹的担忧，导致迪士尼股票的估值相等低。
2、巴菲特是如何评估的？
巴菲特向来是逆向投资的践行者。股价的下降让他看到的不是风险，而是契机。
他是如何探究和评估迪士尼的投资契机呢？
第一，他去末端调研了糜费者。他去电影院不雅看《快乐满东说念主间》，亲眼看到孩子们相等可爱迪士尼的电影。迪士尼还有好多如《白雪公主》之类的经典老电影，这些老电影也被孩子们疼爱。
第二，他调研了公司的贬责层，收获纷乱。他和芒格约见了公司的董事长，董事长带他参不雅正在装修中的、定名为加勒比海盗的游乐门径，并告诉巴菲特，该游乐门径的造价1700万；而且说，如果迪士尼未上市，一家大公司思要特有化迪士尼，出价得在3亿或4亿好意思元，而好笑的是，迪士尼的股票市值不到9000万好意思元。
第三，评估公司的价值。
当先，从财富上看，一个加勒比海盗游乐门径的造价齐高达1700万，迪士尼合座市值不可能就值五个门径，显然有些低估；且公司有开阔的影片无形财富，莫得体现时财富欠债表上。
其次，迪士尼影片的糜费对象主若是小一又友，每隔7年就会有另一代小一又友要再行付更高的用度不雅看。因此，尽管短期内新片缺失让公司的短期利润不会大幅增长，但公司的长久盈利才智是详情的。
巴菲特的原话是：东说念主们说，本年《快乐满东说念主间》很卖座，但他们来岁无法推出另外一部《快乐满东说念主间》，是以赚钱会下降。我不注意赚钱是否真实会下降。但你知说念《快乐满东说念主间》再过7年又会被新一代糜费……再也莫得比这个更好的系统了，每7年就会有新收获，而且每次齐能收取更高的用度。
也许恰是如斯，实业买家高亢出3亿或4亿买下迪士尼。
作念了上述使命后，1966年，巴菲特用400万好意思元买入了该公司5%的股票；1967年以620好意思元的价钱卖出了，一年技术投资收益率55%。
3、模仿兴致
巴菲特投资迪士尼的经由不算复杂，但对投资者却相等有模仿兴致。
当先，看买入时机方面。
巴菲特买入迪士尼的时机，是该公司阶段性遭逢“双杀”——事迹和估值的双杀。之是以说这笔投资的买入时机有模仿兴致，是因为这种戴维斯双杀会在好多优秀公司上反复演出。
实际中，不是总共公司齐会遇到访佛色拉油危急、塑化剂事件、三聚氰胺事件等大危急，但每个优秀的公司齐会有概念不顺的逆周期，当公司概念走进逆周期时，股票估值也概况率大幅下降；事迹杀重迭估值杀的双杀后，如果公司长久事迹没问题，股票而后时常会享受戴维斯双击。
不妨字据实际情况模拟一个小案例，见下表：
一家事迹十年复合增长23%的公司，其事迹并不是匀速畅通，而是呈现不规章的成长轨迹。如上表。
关于上头这样的一家公司，第5、6、7年的低速增长概况率会带来股票估值的下降，靠近事迹和估值的双杀，对公司长久远景判断准确的价值投资东说念主，时常会逆周期而买入，这是清贫一见的投资契机。
其次，卖出方面。
巴菲特概况率是把迪士尼四肢低估类契机来作念了。尽管巴菲特对迪士尼作念了调研，也合计公司有长久投资价值，但却在第二年赚了55%就卖出了。
巴菲特是簸弄过我方这种操作的。他在1995年写给鼓舞的信中称：买进迪士尼的决定赫然是正确的，但你们的董事长却在1967年将股票卖出，使得这种正确的成果大打扣头。
因为，巴菲特卖出后，1967年到1995年，迪士尼共涨了138倍。
2024年12月，迪士尼的市值达到2000亿好意思元，在巴菲特的买价基础飞腾2221倍——你莫得看错，即是2221倍。
巴菲特每每说他最大的诞妄其实莫得被大师看见，因为他过早卖出了优秀公司而错失了纷乱的收益，迪士尼应该即是其中一笔。
第三，错过好多照旧不影响投资凯旋。
即便股神如巴菲特，也会错过好多投资契机；错过一些契机，不会影响巴菲特的纷乱捷利。
正如巴菲特所说：股票的一个纷乱上风即是，一世中你只需要在很少的事情上是正确的，而且只有你不犯任何大诞妄。
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